比特币这么火，这家“铲卖”公司赚了大钱要IPO

比特币这么火，这家“铲卖”公司赚大了就要IPO，你会申请吗？

最具话题性的矿机公司又来搞事情了。 16日，嘉楠耘智向港交所递交IPO申请，迅速成为资本市场的热点。

从A股崩盘、新三板停牌，到湘江彼岸的大战，嘉楠耘智经历了怎样的资本之路？ 此次公司能否如愿进入资本市场？

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因比特币崩盘失败 A股停新三板

作为一家可以赚取巨额利润的矿机厂商，嘉楠耘智的资本之路并不平坦。 小编查了一下，在此之前，嘉楠耘智至少经历过尝试加入A股市场，但未能登陆新三板的“撕逼”。

具体来说，嘉楠耘智早就想进军资本市场了。 早在2016年6月，A股公司绿易通就披露了收购嘉楠耘智的重组预案。 拟以发行股份及支付现金的方式，以总价30.6亿元收购张南庚等人持有的嘉楠耘智。 100%股权。

但因重组涉嫌“回避借壳”、标的公司主营业务大幅增长是否合理等诸多问题，在被上交所两次问询后，鲁易通于2018年9月宣布终止重组。那一年，嘉楠耘智和嘉楠耘智率先在A股大跌。

此后，嘉楠耘智开始筹划新三板挂牌，并进行了新的股权变更。 2017年8月全国中小企业股份转让系统披露的公开转让招股书显示，当时公司股权分散，股东包括张南庚、李家轩，杭州嘉南潮信投资管理合伙企业（有限合伙）等12名股东。 . 有限合伙。 不过，经过新三板的三轮反馈，嘉楠耘智最终还是放弃了上市。

业内人士表示，无论是A股还是新三板，比特币都是嘉楠耘智路上的一道“坎”。 毕竟监管政策摆在那里。 之后一度传出嘉楠耘智要海外上市，而且除了港股，还考虑了美股。

不过这段时间，迦南云志也没有闲着。 例如，公司于今年1月25日与科达股份达成合作意向。 一、双方拟成立区块链研究院，成立区块链研究联盟； 10亿元区块链产业基金。

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程烨比特币估值暴涨30倍？

有投行人士透露，嘉楠耘智在港股上市后的估值有望达到1000亿元，IPO募资约20亿美元。

回想三年前，当初想要“委身于”绿意通的时候，迦南云志只开价30.6亿元。 三年过去了，陆一桐的身价（估值）还不到60亿，而嘉楠耘智的身价可能暴涨了31倍多。 迦南云芝修炼的是什么《葵花宝典》？

招股书显示，嘉楠耘智成立于2013年，一直以AvalonMiner品牌提供单一系统产品线。 产品使用公司专有的ASIC芯片，专为比特币挖矿而设计。 作为中国第二大矿机制造商，嘉楠耘智有了比特币的翅膀，开始乘风飞翔。

矿机卖多火？

招股书显示，嘉楠耘智2015年销售A6矿机9727台； 2016年，公司将产品从28nm A6升级到16nm A7。 全年，两款矿机总销量9.38万台，增长速度惊人； 2017年，公司销售矿机29.45万台；

更“可怕”的是，2018年一季度比特币的企业如何赚钱，该公司一下子卖出了10.1万台，超过去年销量的1/3，甚至超过了上一年的总和。

那么，矿机到底有多赚钱呢？

招股书显示，公司2015年营收仅为4769.9万元，但2016年快速增长至3.16亿元，2017年更是飙升至13.08亿元，年复合增长率达423.7%。

利润的增长速度也很可观。 公司2015年、2016年、2017年净利润分别为151.1万元、5254.4万元、3.61亿元。 公司产品毛利率接近50%。

简单计算一下，从2015年到2017年，三年时间，嘉楠耘智的利润增长超过237倍，那么估值飙升30多倍是否合理？

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未来风险

监管不确定性大于市场不确定性

比特币价格的暴涨，促成了嘉楠耘智的快速增长。 未来，这家公司还会保持这样的“火箭式”增长吗？

该公司在招股说明书中表示，其产品专为比特币挖矿而设计。 比特币市场的任何实际或感知的不利发展，任何对比特币市场产生负面影响和市场将影响比特币的事件或谣言将影响公司的经营业绩； 如果比特币失去其作为主流加密货币的地位，将对公司业绩产生重大不利影响。

根据比特币机制，矿工每四年可以挖到的比特币数量减半，也就是说，理论上，到2140年，比特币总量达到2100万枚时，就会停止挖矿。 根据 Blockchain.info 的数据，截至 2018 年 3 月 31 日，已开采了 1700 万个比特币。

也就是说，比特币挖矿的空间不足20%。 而且，随着挖矿难度的增加，挖矿收益也在逐渐降低。

一片叶子落下，秋天就知道了比特币的企业如何赚钱，市场似乎也反映了这一趋势。 由于矿机需求下降，A股半导体公司一季度业绩下滑30%。 台积电表示，其矿机 28nm 产品线的需求可能会减弱。 鉴于加密货币挖矿的不确定性，台积电下调了今年的营收预期。 台积电是嘉楠耘智的芯片制造代工厂。

如果比特币挖完了，或者先来挖矿的人数减少了，势必会导致公司的收入下降。 接下来，公司如何保持高增长？

对此，嘉楠耘智在招股书中划出了两条新的业务路径：募集资金主要用于人工智能算法及应用ASIC芯片的研发，以及区块链算法及应用ASIC芯片的研发。 此外，该公司还在开发可以挖掘其他加密货币的矿机。

更大的风险是比特币带来的巨大不确定性。 由于比特币频繁涉及黑市交易、洗钱、逃税等非法活动，各国政府可能会试图规范、限制、监控或禁止比特币的开采、使用和持有。

嘉楠耘智指出，公司大部分收入来自对国内客户的销售。 根据相关规定，比特币在我国不得作为货币在市场流通，金融机构和支付机构不得从事与比特币相关的业务。 此外，我国禁止非法代币发行融资活动，包括首次代币发行（ICO）。